2025年即将过半，不少券商陆续发布了下半年的策略研究报告。潇湘晨报·辣椒财经记者注意到，不少券商对A股下半年行情抱乐观态度，甚至还有券商指出，A股在下半年将迎来“慢牛新格局”。
上半年中小盘领涨
回顾上半年，A股经历了春季行情与“美加征关税”后的反弹行情。在这两波阶段性行情中，中小盘股表现最为亮眼。比如北证50、中证2000领涨，涨幅均超过10%。
与此同时，银行等大金融板块表现稳健，有色金属中的黄金概念股受益于避险情绪而走强，汽车、医药、传媒、机器人等板块也轮番接力，构成结构性机会。
多家券商看多下半年，“慢牛”节奏或渐次展开
那么，下半年A股是否还有向上行情？券商如何判断后市走势？
6月9日，中金公司发布《中金2025下半年展望|A股市场：韧稳致远》，文章提到，历史“大底”及今年阶段底部或均已出现，A股韧性凸显。展望下半年，在不确定性明显消除前，指数或延续窄幅波动特征，考虑国际新秩序重构下我国基本面韧性，以及估值优势，我们预计A股下半年节奏上或为“前稳后升”。
华福证券则指出，下半年的中国资本市场有望波浪式前行，开启慢牛新格局。其研报认为，在各类强有力政策托举下，2025年下半年的资本市场有望平稳运行，逐步呈现出波浪式慢牛的状态。“这是由政策驱动、结构改革、监管呵护共同助力所形成的行情。不过，如中小盘股指数、个别指数的估值水平已经来到了历史极高位，后续有回调压力，但是调整以后，随着国内外催化因素的推动，又重新会带来上行助力。”
此外，中信建投证券首席经济学家黄文涛判断，A股下半年预计将“先震荡，后向上”。
黄文涛认为，下半年确定性的弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善有望推动A股震荡中枢持续上移，全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展则有望成为市场向上的关键催化。
高股息类股票仍受券商推荐
从板块配置角度看，多家券商建议继续重视高股息策略，同时把握“新质生产力”主线的中长期机会。
华福证券研报指出，投资者在防守端可以红利为盾，继续配置高股息板块，包括煤炭、水电等板块的龙头标的；在进攻端，则可以以新质生产力为矛。看好科技与军工等代表新质生产力的产业方向，尤其是在国产替代与产业安全战略背景下，政策与资金有望持续倾斜。
兴业证券首席策略分析师张启尧则建议投资者关注四个方向：一是以DeepSeek为标志开启新一轮产业趋势的科技；二是内需板块的服务消费、新消费；三是红利资产，建议投资者将类债红利作为底仓选择；四是黄金和军工。
华金证券则指出，下半年超大盘和中小盘成长可能占优，科技、核心资产和低估值红利都有配置机会。
(以上内容不构成投资建议)
潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪
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